Το τελευταίο χρονικό διάστημα δεχόμαστε πολλές απορίες από τους επενδυτές για το παραπάνω ερώτημα και εκτιμούμε ότι είναι ένα πολύ ωραίο θέμα αλλά και επίσης εξαιρετικά χρήσιμο να το απαντήσουμε.



Στο παραπάνω γράφημα συγκρίνουμε τη κίνηση του Dow Jones και το EURUSD (μαύρη γραμμή). Αρχικά βλέπουμε ότι μέχρι και τις 15 Δεκεμβρίου κινούνται με θετική συσχέτιση. Από το σημείο εκείνο και μετά όμως η συσχέτιση αντιστρέφεται και γίνεται αρνητική. Δηλαδή ο Dow Jones ανεβαίνει και η ισοτιμία EURUSD πέφτει. Ποιος είναι άραγε ο λόγος; Τόσο το ευρώ όσο και ο Dow Jones είναι θετικά συσχετισμένα με τη διάθεση για ρίσκο. Στη προκειμένη περίπτωση όμως συμβαίνει το εξής. Με το ευρώ να έχει αβέβαιο μέλλον, οι επενδυτές στράφηκαν σε αγορές δολαρίων. Το αποτέλεσμα ήταν κάποια από τα δολάρια αυτά να επενδυθούν σε αμερικανικές μετοχές και ο λόγος αυτός είναι που παρατηρούμε αυτή την απόκλιση.





Στα παραπάνω γραφήματα βλέπουμε τη σύγκριση του DAX με το ευρώ και του DAX με το Dow Jones. Ξεκινάμε με την απόκλιση που παρουσιάζει ο γερμανικός δείκτης σε σχέση με το ευρώ. Η αιτία της πτώσης του ευρώ είναι η κρίση της περιφερειακής Ευρώπης και όχι της Γερμανίας. Άρα από νομισματική σκοπιά, ακόμα και αν υποθέσουμε ότι το ευρώ διαλύεται τότε το μάρκο θα είναι σίγουρα ισχυρότερο από το σημερινό ευρώ. Από την άλλη, η σταθεροποίηση του γερμανικού δείκτη έναντι του ευρώ είναι η ψήφος εμπιστοσύνης των επενδυτών στη γερμανική οικονομία που ηγείται όλων των ευρωπαϊκών. Θα μπορούσαμε να πούμε ότι ο γερμανικός δείκτης διαπραγματεύεται με premium έναντι του ευρώ. Τέλος, η πτώση του ευρώ, ενισχύει τις εξαγωγές της Γερμανίας και τις εργοστασιακές παραγγελίες και με το καιρό θα οδηγήσει στην ακόμα μεγαλύτερη ενδυνάμωσή της γερμανικής οικονομίας.

Όσον αφορά τη συσχέτιση με το Dow Jones εδώ θα πρέπει να κάνουμε κάποιες διευκρινήσεις. Ο DAX διαφοροποιείται μόνο από το Dow αλλά όχι από τον S&P 500. Αυτό σημαίνει ότι η κρίση έχει επηρεάσει τις τοποθετήσεις σε ευρωπαϊκές μετοχές και έχει οδηγήσει τα κεφάλαια στις ασφαλέστερες αμερικανικές οι οποίες δεν αντιμετωπίζουν προβλήματα ρευστότητας και ύφεσης. Ουσιαστικά η διαφοροποίηση με το Dow υποδηλώνει ότι η Γερμανία είναι μέρος της προβληματικής Ευρώπης αλλά συνολικά είναι στη καλύτερη θέση από όλες τις άλλες χώρες της περιοχής.